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进口葡萄酒狼来了 国内企业毛利下滑过寒冬

信息来源:poouoo.com   时间: 2012-11-14  浏览次数:917

    国内消费者普遍愿意购买进口葡萄酒,原因不外乎两点,一是文化,二是品质。
    2011年中国赶超英国成为全球第五大葡萄酒消费国。进口葡萄酒虽然仅占中国葡萄酒消费总量的14.7%,但其增长非常迅速,几年前中国葡萄酒进口商才800家,2012年已经超过4000家。
    有业内人士预计,未来进口葡萄酒将占到国内消费总量的20%以上。
    见习记者 张奇
    “不在中国,就在去中国的路上。”这是目前全球葡萄酒巨头们的真实写照。
    2011年中国赶超英国成为全球第五大葡萄酒消费国。进口葡萄酒虽然仅占中国葡萄酒消费总量的14.7%,但其增长非常迅速,几年前中国葡萄酒进口商才800家,2012年已经超过4000家。有业内人士预计,未来进口葡萄酒将占到国内消费总量的20%以上。
    一连串的数据,已经让国内葡萄酒厂商感到了阵阵寒意,国内葡萄酒龙头企业张裕在经过连续11年的双增长后,今年第一季度营业收入出现近3年来首次单季度负增长;三季报营收与净利润出现双降,公司股价年初以来已跌去46%(复权),创2010年以来新低。
    其他葡萄酒上市公司,如中葡股份(600084,股吧)和通葡股份(600365,股吧)这几年经营就如“打酱油”,一个连续几年靠卖资产度日,另一个也只能靠重组避免业绩的颓势;行业中仅有近年来开始扩展葡萄酒产业的莫高股份(600543,股吧)有些许亮点。
    进口酒井喷式冲击
    进口葡萄酒的入侵或许只是开始。中金公司指出,中国正经历着美国1970年后进口酒逐步进入市场的发展阶段,高峰占比有望达到20%以上。成熟市场的经验证明,20%以上才是相对稳定的状态。以福建市场为例,目前进口酒的销售额占比已达到20%左右的水平。所以,中国可能正在复制成熟市场的发展历程。
    统计数据表明,欧盟产葡萄酒的进口数量已由2008年的3.59万千升迅速上升至2011年的16.91万千升,年均增幅达67.71%;其中2升以下包装的产品由3.45万千升上升至16.56万千升。所占中国葡萄酒市场份额也由2008年的约4.94%迅速攀升至14.32%。
    2012年第一季度,自欧盟进口葡萄酒数量达到4.17万千升,同比增长23.98%;其中2升以下产品4.12万千升,所占中国市场份额上升到14.76%。
    一边是进口葡萄酒的猛增,另一边则是国内葡萄酒毛利率呈现继续回落的态势。
    银河证券分析师周颖指出,国内葡萄酒的产量仍然保持着稳定的增长,但值得注意的是,根据统计局历史数据,2011年以来利润总额累计增速呈现出明显高于收入增速态势,但是2011全年利润总额增速下降到了13.96%,低于收入增速7.18%;2012年前8月这种状况依然持续,利润总额增速再次低于收入增速8.69%(前7月为7.22%)。
    周颖认为这种情况主要由于产品结构导致,极有可能来自进口葡萄酒在竞争中对行业利润的拖累。
    另据记者查阅中国海关总署统计数据显示,2011年葡萄酒进口总量为36.16万千升,同比增长27.6%;进口金额为13.93亿美元,同比增长80.9%。其中,瓶装葡萄酒最大的进口国是法国,已占据进口市场的半壁江山,其进口量为11.79万千升,同比增长74.15%,占进口瓶装酒总量的48.84%;进口金额为7.06亿美元,同比增长108.26%,占进口瓶装酒总金额的55.46%。
    除法国之外,澳大利亚、西班牙、意大利、智利和美国是我国进口瓶装葡萄酒的主要国家,其中西班牙葡萄酒进口量增长速度最快,与2010年相比,超过意大利和智利,从第五位跃升到第三位。
    中国酒业协会通过公开渠道搜集的证据表明,欧盟为葡萄酒产业提供大量的补贴,这些补贴使中国葡萄酒在同欧盟进口葡萄酒的竞争中,面临极为不利的地位;并且,可以预见的是,由于欧盟葡萄酒有巨大的生产能力和出口潜力,其对中国的出口将持续快速增长,对国内葡萄酒产业的冲击也将进一步加剧。在这种情况下,几乎所有中国葡萄酒企业都强烈感受到了来自欧盟进口葡萄酒的冲击,经营业绩和市场份额下滑严重。记者从中国酒业协会获悉,该协会已向商务部递交申请,要求对原产于欧盟的进口葡萄酒进行反倾销和反补贴调查。根据相关程序,商务部将在申请书及证据材料签收之日起60天内,对申请人调查申请进行审查并提出意见,并决定是否立案。
    10月16日,福州糖酒会开幕前夕,欧洲最大葡萄酒企业法国CASTEL领衔,十家国际葡萄酒企业联袂发布进口葡萄酒供应商《品牌宣言》,承诺将共同着手展开行业自律行动,显示对于中国市场的重视。
    张裕高增长现拐点
    行业龙头张裕,以“张裕爱斐堡”和“解百纳”为主体的中高档葡萄酒持续快速增长,过去11年张裕的毛利率在持续提升,由1999年的58.5%提高到2011年的76.64%,11年的时间提高18.14个百分点,而剔除张裕外的其他业内国产酒竞争者毛利率从1999年的32.4%下降到2011年的22.2%,下降10.2个百分点。
    利润率增长的同时,公司的营收和净利润从1999年的6.3亿元、9232.16万元,到2011年的60.28亿元、19.07亿元,营收11年间增幅近10倍,净利润增幅近20倍,这都得益于公司持续11年的利润率提升。背后,则是张裕在营销费用和品牌投入上持续维持较高水平,其销售费用率一直保持20%到27%的较高水平。而剔除张裕后,其他国产酒竞争者销售费用率由1999年的12.3%下降到2010年的6.3%。公司的股价也随着业绩的飙升穿越牛熊,从上市后1.91元(前复权价),到今年初还维持在90元以上的位置,涨幅达到46倍。
    但一个行业的高速成长期毕竟时间有限,进口葡萄酒数量持续多年大幅增长,对国产红酒业形成非常大的冲击。张裕今年第一季度营业收入出现近三年来首次单季度负增长。从产品结构来看,张裕上半年自产葡萄酒销售出现了下滑,而白兰地、起泡酒和代理进口酒销售保持了较大幅度的增长。
    根据半年报显示,张裕2012年第一季度营业收入为19.12亿元,归属于公司股东的净利润为6.04亿元,分别同比增长-8.50%和7.41%。英大证券分析师侯颖娜指出,为了扭转第一季度的不利局面,公司在第二季度采取了大量有针对性的措施,加大了市场投入力度,取得了较好效果,第二季度营业收入扭转了前期下滑的不利局面,达到11亿元,同比增长10.01%,然而营业成本和销售费用上升较快的影响,在第三季度体现得更加明显。张裕的三季报显示,前三季营收和净利润同比分别下滑6.57%和7.99%,EPS1.70元,低于市场预期。三季度单季的营业收入增速下滑更加明显,营收为11.11亿元同比下降16%,净利润为2.42亿元同比下降37.53%。
    值得注意的是,张裕延续第二季度加大市场投入力度,第三季度销售费用达到4.13亿元同比增长16%,销售费用率达到37.13%同比增加了10个百分点,创历史新高。
    中小葡萄酒企“打酱油”
    行业龙头都只能如此,国内其他二线葡萄酒厂商,近几年的日子就更不用说,甚至不能用“陪太子读书”来形容,大多已沦为“打酱油”的角色。
    目前就国内上市的葡萄酒公司来说, 除莫高股份近几年葡萄酒业务突飞猛进外,另外两只今年刚摘帽的正宗葡萄酒公司中葡股份和通葡股份近年来一直陷入持续亏损的境地,当然这不排除两家公司历史遗留债务问题,但葡萄酒业务起色并不是很大,另一只*ST广夏已停牌两年等待死而复生。
    中葡股份近年来靠卖资产度日,2008年~2009年连续的亏损,导致公司披星戴帽,为了避免2010年暂停上市,公司断左手以保右手,居然以将部分核心资产先卖后租的形式,来弥补亏损的缺口,以4.5亿元的价格将公司所有的玛纳斯酒厂、阜康酒厂的部分资产出售给民生租赁公司。
    中信国安(000839,股吧)的入驻也没有给公司业绩带来太大的起色,2010年勉强没有暂停上市的情况下,公司2011年的业绩同样呈现1.84亿元巨额亏损,而今年受惠于监管新规,中葡股份勉强摘帽成功。面对前三季度亏损1.12亿元的窘境,公司管理层故伎重施。10月份,公司连发两个资产出售公告,23日公司拟以“股权+债权”挂牌形式,对外出售全资子公司上海中信国安葡萄酒业100%股权及公司控股子公司新疆中信国安葡萄酒业有限公司对上海酒业公司5727.15万元债权,评估的账面价值为2814.86万元;随后仅两天,又以1.14亿元出售公司位于上海的两处物业资产……好不容易摘掉的帽,不能轻易戴上。
    另一家正在重组的葡萄酒公司通葡股份,主业近年来同样没有多大起色,证券时报记者统计近几年公司业绩,如果扣除非经常性损益,公司几乎没有全年盈利的情况。今年三季报能够扭亏,全靠转让普兰店葡萄发酵站获得的1330万元,对公司利润影响高达1129万元。
    唯有莫高股份是二线葡萄酒近年来少有的发展亮点。2009年,莫高股份掌门人赵国柱曾放言,用两到三年的时间,使葡萄酒销售额到达10亿元,虽然三年后的公司营收总额才3.6亿元,但葡萄酒业务还是有不小的发展。
    2011年莫高总收入为3.63亿元,其中,葡萄酒2.29亿元,占总收入63%,由于葡萄酒业务毛利率较高(60%-70%),对公司利润总额贡献高达88.12%。过去十年,公司葡萄酒业务占比逐年提升,销售额年复合增长达到30%以上。但今年三季报来看,葡萄酒销售也有所下滑,销售额不到2个亿

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